铁矿石触及跌停郑棉中长期看涨

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早盘开盘,大宗商品延续夜盘跌势,黑色系集体重挫,铁矿石触及跌停,焦煤,焦炭,热卷,螺纹跌幅超过4%,此外化工品中橡胶,甲醇,沥青,PVC跌幅较大,截止发稿,铁矿石跌7.69%,橡胶得5.61%,焦炭跌4.56%,热卷跌4.41%,焦煤跌4.13%,螺纹跌4.1%,硅铁跌3.56%,甲醇跌3.34%,沥青跌3.04%,PVC,PP,菜籽,沪铜,沪锌,沪镍,玻璃跌幅超2%。

在期货盘面下跌的同时,现货市场亦同步走弱,业内人士表示,在经历长达两个月的上涨之后,4月末至5月初,焦炭市场下跌行情开始,其中,华东地区焦炭自4月末率先下调50元/吨,随后逐渐扩展至北方主产区,截至昨日,北方市场焦炭价格大多已下跌50元/吨。

昨日焦煤焦炭期货遭遇重挫,一方面是因黑色产业链整体的技术面表现偏空,期价经过连续多日震荡运行,昨日走势可看做是跌破上行趋势线的回踩,调头下行概率较大,另一方面,煤焦市场近期整体偏空也加剧了期价下跌,信管家观点。

沥青正在累库中,5月份供需同增,且短期处于高库存压力释放期,虽然需求增长过程中,但主要是西部,华东和华南的需求仍受到雨季影响,传导需要过程,大幅反弹还需要需求好转的进一步配合。

郑棉4月以来再现顺畅上涨形态信管家,月底最后一个交易日则出现较大幅度的下跌,同期,在杭州召开的第八届中国棉花(纱)期货论坛上,业内人士比较一致地看空短期棉价,郑棉能否再创阶段性新高,还要看ICE期棉能否有效突破。

目前来看,市场依然长周期看涨棉价,一方面,全球去库存趋势仍将持续,2014/2015年度全球棉花库存消费比达到峰值101.52%,此后连续下降,据预估,2017/2018年度全球棉花消费量将连续第3年超过产量,库存有望继续减少,需要注意的是,新市场年度我国以外地区的供应量是增加的,所以去库存力量主要还在我国。

另一方面,消耗国储库存后,我国将面临较大的产销缺口,2016年抛储266万吨后,还有821万吨余量,预计今年抛储结束后,国储余量将为621万—560万吨,再经2018年的抛储,国储棉有望降至安全库存范围内,届时我国将面临较大的产销缺口,这将引导未来棉价上涨,或者是出现缺口后,迎来价格大幅上扬,或者是在缺口预期的影响下,价格缓慢抬升,市场进而提前增加供应,另外,国储库存除了数量问题,质量也是另一个促涨价格的不确定性因素,值得关注。

虽然在较长周期内看涨棉价,但鉴于全球库存消费比目前在80.74%,远高于40%的均衡线,信管家开户所以高库存的压制不可小觑,上涨一般会呈现事件和资金推动的特点,而后会出现价格阶段性下跌。

现阶段来看,棉花整体已经开始偏空,第一,仓单量巨大,截至4月底已接近30万吨,其中有不少是高升水仓单,带给盘面不小的压力,第二,抛储成交率偏好,3月6日到4月底已抛储86万吨,按照这个抛储速率,9月,10月的商业库存同比会增加,增量约为一个月的消费量,到时叠加新棉上市,供应压力将增加,第三,2016年以来棉价涨幅较大,国内外市场上,棉花均具有良好的种植比较优势,进而带来面积增加的预期,比如美国植棉面积有望增加21%,我国植棉面积增加幅度也比较大,第四,从产业链上看,纱价和布价涨幅都没能跟上棉价涨幅,这说明需求端没有跟上,第五,从技术上看,目前郑棉再次接近2016年10月以来的振荡区间上沿,如果没有利好因素的刺激,那么很难形成突破。

如果美棉上涨停滞,那么郑棉也将顺势走低,不过,最新CFTC持仓数据显示,投机者再次增持棉花期货期权净多仓位,依然趋势性看涨价格。

信管家观点,未来需要关注美棉走势以及天气,因为这仍是决定郑棉上涨高度的关键,目前市场聚焦在棉花种植面积上,一旦种植面积确定,2017/2018年度产量将由天气决定,未来天气影响价格的权重也会逐渐增加。

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